【摘要】美国银行称代币化是投资产品发展的新阶段，并将其称为“共同基金3.0”。

2025年9月，美国银行（BAC）在一份研究报告中指出，代币化将在投资领域掀起新一轮变革。该行认为，代币化资产相当于“共同基金3.0”，继1924年的共同基金和21世纪的ETF之后，将成为金融产品发展的下一阶段。

行业动态：机构加速布局

目前，RWA（现实世界资产）代币化正在快速推进。Securitize 已与贝莱德、阿波罗、KKR 和汉密尔顿莱恩等大型资产管理公司合作推出代币化基金。WisdomTree 则自主开发代币化引擎，已上线十余只相关基金。根据 RWA.xyz 数据，链上代表的现实世界资产价值已超过280亿美元，主要集中在私人信贷和国债领域。

挑战与机遇：监管与分销

报告指出，尽管代币化发展迅速，但监管仍不明朗。《GENIUS法案》和《Clarity法案》主要涉及稳定币，对代币化基金的具体规范尚未明确。此外，分销渠道不足也是一大瓶颈。目前仅有少数平台具备相关能力，但像 Robinhood、Public 和 eToro 等拥有加密业务和年轻客户群的经纪商，可能成为未来重要入口。

市场前景：货币市场基金先行

美国银行预计，代币化货币市场基金将率先获得市场采用。这类基金相较于稳定币拥有更高收益率，而稳定币在现行法规下无法支付利息。随后，私人信贷和高收益债券类资产也可能快速跟进，为投资者和机构带来新的市场机遇。