【摘要】邹传伟系统阐释稳定币无货币创造能力，强调其本质为法定货币的代币化，与传统银行信贷有本质区别。

专家介绍

邹传伟，著名金融科技专家，经济学博士，现任万向区块链首席经济学家。邹传伟长期关注数字货币、区块链、支付清算等领域，曾任中国互联网金融协会区块链研究组组长，参与多项国家级金融科技政策研究和行业标准制定。其学术与政策观点在金融科技界具有广泛影响力，尤其以对数字货币、稳定币等前沿议题的深入分析和权威解读著称。

一、稳定币的本质：已有货币的代币化

2024年，金融科技专家邹传伟在多场公开讨论及研究中，系统阐述了稳定币的本质。他指出，主流稳定币（如USDT、USDC等）本质上是对现有法定货币（主要为商业银行存款）的“代币化”。稳定币的发行严格依赖1:1的发行和赎回规则，即每发行一单位稳定币，背后都需有等值的法定货币作为储备。这些储备资产通常存放于商业银行账户，或投资于高流动性、低风险资产（如短期美国国债）。因此，稳定币只是现有货币在区块链上的映射，并未创造新的货币。

二、发行机制：不创造新货币

邹传伟强调，稳定币的发行过程并不扩张中央银行或商业银行的资产负债表，也不涉及信贷创造。具体而言：

  • 发行稳定币时，用户需将等值法定货币存入发行机构，发行机构再在区块链上生成等值的数字凭证（Token）。

  • 这些法定货币被锁定在储备账户中，未流入实体经济，也未增加货币总量。

  • 即使储备资产被投资于国债等流动性资产，这只是资产配置的变化，不会导致货币供给的扩张。

三、与传统银行信贷的本质区别

邹传伟进一步指出，稳定币与传统银行信贷存在根本差异：

  • 传统银行信贷：通过“贷款创造存款”，即银行放贷时同步在资产方增加贷款、负债方增加存款，从而扩张货币总量，实现信用扩张。

  • 稳定币：仅是对已有货币的数字化映射和流通方式创新，不具备通过放贷创造新货币的能力，也不具备信用扩张功能。

四、储备资产投资的影响

稳定币发行机构可将储备资产投资于短期国债等低风险资产，但这仅是资产形态的变化，不会影响整体货币总量。储备资产的主要作用是保障用户赎回权利，而非通过投资活动创造新货币。

五、功能定位与监管属性

邹传伟引用IMF等国际机构的分类，指出稳定币更接近于电子货币（e-money），类似于中国的非银行支付工具（如储值账户）。但由于其基于区块链的开放性和跨境特性，在应用场景和监管挑战上与传统支付工具有所不同。这一定位有助于厘清稳定币在金融体系中的角色。

六、与“私人铸币权”及“货币非国家化”的关系

邹传伟特别强调，主流稳定币并非私人部门行使铸币权的产物，也不是货币“非国家化”的体现。其本质只是对现有法定货币的映射和流通方式的创新，而非创造新的货币体系。

七、综合结论与应用场景

总体来看，邹传伟认为，稳定币的创新主要体现在支付和流通方式上，尤其提升了跨境支付效率，但其本质仍是现有货币的映射，不具备货币创造能力。稳定币的储备资产投资仅为资产配置变化，不影响货币总量。主流稳定币既不代表私人铸币权的实现，也不意味着货币体系的“非国家化”，而是现有法定货币在区块链上的新型流通方式。其在金融体系中的定位，更接近于电子货币或支付工具，而非货币体系的根本变革。

（观点整理自邹传伟2024年相关公开发言及研究，内容仅供学术与政策参考。）